当前位置 :主页 > 自选股 >

资讯中心

这6股已成摇钱树 可入自选股
* 来源 :http://www.tourdavao.com * 作者 : * 发表时间 : 2017-09-20 23:33 * 浏览 :

  在2015年的市场中,对于海兰信的报告更多是定位公司是主题与事件驱动,对海兰信的公司研究集中在长期空间描述和收购事件。本篇报告描述公司执行力、细化未来军船市场规模、业绩兑现的小目标雷达和未来海底监测网比对的基本面逻辑。我们与市场的研究重点完全不同,仍将海兰信定义为业绩兑现的优质成长股。

  2010-2013年、2014年后为公司第二、第三个发展阶段,分别试图对抗行业周期性、增加行业成长性。经过计算机150家公司横向比较,这种战略有多个先例,且海兰信可能成为“广阔成长”行业的领军者。

  军用船、公务船公司船舶电子发展新机遇;伴随着国家未来几年的大规模军船建设,国产优质的船舶电子公司将迎来发展良机;海兰信在2004年始公司成为海军供应商,拥有齐全的军工资质。2015年更是此次入选国防军工板块的16家民营上市公司之一,随着产品种类的丰富带来的单船产值的提升,公务船与军船是公司未来业绩的爆发点;2020年之前中舰吨位数保持年化25%的增速,对应的制造费用多达千亿,对应的船舶电子的理论市场空间超百亿;受益于海洋信息化,公司迎来新一阵发展良机;海洋信息化业务方面,受益于国家海洋强国战略落地实施,公司的小目标探测雷达、信息化产品迎来推广期,系统订单逐步落地,例如承接了浙江省级近海雷达网项目的建设,也为后期布局实施全国沿海省市近海海域监测网奠定基础;三沙市的海兰信业务拓展成效逐渐;同时公司积极参与国家海底观(探)测网与水下安防体系建设,通过智慧海洋的区域示范工程的应用,逐步建立起中远海的数据获取能力,后续拓展变现能力值得期待;其中,海底监测网涉及多项核心的产品与技术优势,产品拥有绝对话语权的海兰信会伴随海底监测网的规划成为项目实施运作的领军者;我们预计公司2016/2017/2018将实现净利润1.12亿元/1.97亿元/3.36亿元,未来3年CAGR达72.53%,对应的EPS为0.46元/0.82元/1.39元,对应PE为87X/49X/29X。考虑到公司是船舶信息化和海洋信息化领域的绝对龙头标的,公司内生外延发展动力充足,给予公司行业2017年平均PE70倍,对应目标市值为137亿元,对应目标价为56.7元,对应上涨空间为42%,给予“买入”评级。

  2016年9月30日国家发展和委员会网站发布的《以混合所有制试点作为深化国企的突破口,实现完善治理强化激励突出主业提高效率的试点目标》的文章提到“东航集团、联通集团、南方电网、哈电集团、中国核建、中国船舶等中央企业和浙江省发展委负责同志就列入第一批试点的混合所有制项目实施方案做了详细介绍”,2016年10月10日中国联通发布公告写到针对上述内容书面征询了公司控股股东中国联合网络通信集团有限公司得到回复:联通集团参加了2016年9月28日国家发展和委员会召开的国有企业混合所有制试点专题会,目前联通集团正按照会议和国家相关政策,研究和讨论混合所有制实施方案。联通集团被列入混合所有制第一批试点事项,目前尚未得到最终批准,还存在不确定性,具体实施方案也仍在讨论中。

  公司公告虽写的是“联通集团被列入混合所有制第一批试点事项,目前尚未得到最终批准,还存在不确定性”,但所有参与混合所有制第一批试点的企业目前都处在这个状态,这是参与混改必然要经历的过程;此次公告将中国联通可能进行混改从原来的猜测状态首次变为正式的公开状态,国家发展和委员会网站明确点名说明中国联通会最终进行混改的概率很高。

  此次发改委专题会上提到通过,健全协调运转、有效制衡的公司结构,完善市场化的激励约束机制,推动产业链、价值链关键业务重组整合,提质增效、转型升级、全面提高劳动生产率,从体制机制上解决国有企业内部管理行政化、外部行为非市场化的问题。我们预测中国联通若能参与混改,会起到成本降低和效率提升的效果,在财务指标上会表现出净利率的提升。

  中国联通2016半年报显示上半年营业收入为1402亿元,净利润为13.5亿,净利率为0.96%,目前公司正处在从去年4季度亏损的状态中逐步恢复的特殊时期,现在的净利率值只是暂时状态;2016年上半年中国电信的净利率为6.6%,2016年上半年中国移动的净利率为16.3%,我们预测即使没有混改,中国联通在新管理层的带领下也有望在一定时间内达到中国电信现在6.6%的净利率,混改从体制机制上解决国有企业内部管理行政化、外部行为非市场化的问题后会加快中国联通净利率提升的速度并将净利率的上限提到更高的水平,当然混改也会给中国联通的营业收入的增长带来有利影响。

  在我们前期的报告中在推荐中国联通的理由中有提到“国企有概率落地”,但在现在的进展速度超预期,同时考虑到中国联通移动数业务的强劲增长、固网宽带4%以上的年增速、云计算及IDC业务的强劲增长、物联网和大数据业务的广阔前景以及中国联通在新管理层带领下表现出来的进取和纪律性等的提高,维持中国联通买入评级,第一目标价6.15元。

  1)联通存在没能最终列入混合所有制第一批试点的可能;2)联通新任管理者领导的变革效果可能不及预期;3)物联网市场可能启动过慢或联通物联网市场份额可能过小;4)可能提出更严格的提速降费和流量不清零要求;5)竞争对手可能采取恶意竞争手段导致公司市场份额大幅下滑或大幅降价;6)股市可能出现系统风险。